需求疲弱 玉米上涨动能疲弱

CBOT玉米期价在1月10日大涨5.04%！虽然2012年美国遭逢史上严重的旱情影响，令玉米良率下滑，引发2012年价格的大涨，但在2013年受到气候适宜，作物成长良好的丰收情势影响，玉米价格不断创下2008年以来的低点，因此2014年一开始的涨势，仅是一时的向上反弹，或是趋势即将反转，或许可从几点来探讨。

　　美国农业部(USDA)最新的1月供需报告显示，美国2013/14年度的玉米产量预估为139.25亿蒲式耳，较12月的预估值139.89亿蒲式耳略微下滑；而2013/14年度的玉米单位产量为每英亩158.8蒲式耳，亦低于12月预估的每英亩160.4蒲式耳，双双低于市场预期，导致投资人担忧玉米产量前景。
　　加上USDA同时揭露的库存数据，美国2013年12月1日当季库存为104.26亿蒲式耳，低于预估的107.9亿蒲式耳，减缓此前供过于求的所带来的上涨阻力，令期价大幅反转。
　　但若以需求来看，自9月1日起的2013/14年度玉米出口量较前周以及过去4周的平均值少29%与34%，反映出美国玉米的需求仍然疲弱。
　　最后技术分析观察，日线图显示，期价于1月13日无法突破436美分的前期高点后回落，目前回到各期均线下方，而KD随机指标与MACD均有回落迹象，上涨动能逐渐疲弱。
　　筹码方面，虽然截至1月7日的玉米管理基金空单9.1万口，低于2013年10月的18.1万口，但近5周平均仍为9.4万口，显示投资人看空立场坚定，纵然短期可能反弹，但下跌趋势似乎已成定局，因此偏空思考的机会仍然较大。