汇源果汁出售动机

朱新礼为何如此彻底地把自己白手起家一手创造的企业100%地卖给可口可乐？一方面，中国的果汁市场前景看好，另一方面上市才一年半的汇源也不缺钱，号称“要做民族品牌、做百年老店”的朱新礼为什么要这般出售汇源果汁？是什么使得他做出这样的决策？有没有可能是迫不得已呢？一时间市场上各种猜想纷呈。
　　第一个有影响的猜测是，朱新礼中了达能的计，不得不出售。2008年9月6日，《21世纪经济报道》刊发“达能暗设‘捆绑计’，朱新礼无奈出售汇源”的报道文章指出，由于达能集团改变在中国的投资方式，早在此次并购的5个月前就谋求单独退出汇源果汁。但如果达能单独退出，一是国内的舆论会对达能比较不利，二是由于非控股，其持有的汇源果汁的股票将卖不出高价。因此，在确定退出汇源果汁之后，达能就开始动员朱新礼一起转让股份。在财务顾问法国高盛的积极斡旋下，达能、华平基金和朱新礼签订了一份股权转让备忘录，按照备忘录，三方将一起捆绑转让股份。而备忘录是用英文书写的，朱新礼对当中的关键条款并没有领悟清楚，特别是其中的惩罚性条款，同时签订备忘录也没有告诉家人。按照备忘录，在对方报价之后，三方一致行动，当有一方反悔时，反悔方必须承担相应损失。如可口可乐报价12.20港元，如果一方不同意，就要补偿差价（12.20-市场价），“这将是一个巨额数字”。而就是这条惩罚性条款，让朱新礼最后在收购协议上签了字。
　　而后，有相关研究人员从汇源果汁的股权结构角度出发，也猜测朱新礼有可能是迫不得已接受了被并购的结果。②朱新礼持股41.53%，达能公司与“其他”持股58.47%。其中第二大股东达能集团持股22.98%，华平基金持股6.37%(外加来自可转股债券转换后的股票合计6.93%)，荷兰银行香港分行持股6.14%(来自可转股债券）。在这样一种股权结构中，有较强欲望长期持有、经营公司的股东只有持股41.53%的汇源控股一家，不足半数，其他股东联合起来完全有可能强迫汇源控股接受自己的意志；而无论是达能集团还是其他私募基金等机构投资者，都有较强烈的高位套观动机。没有达能的策划，朱新礼应该不会主动卖。