金 融市场上产生交易的主要动因

我们在金融市场中确实看到交易的发生，而且是大量的交易，那么套用 米尔格罗姆和斯托基的理论，进行交易的双方中至少有一方做出的是不明智的 举动。由此我们不得不设想是否有一些心理的因素，比如说过于自负，才是金 融市场上产生交易的主要动因，甚至那些从交易中获利的人，包括经纪人和其 他角色，是否有意把自己的一半客户当作傻子来对待。
　　但或许米尔格罗姆和斯托基的理论也不能用来证明这种过度自负的心态确 实存在，或许我们可以把这种理论看作对有效市场理论的反证法。如果市场达 到完全有效的最终结果是没有人愿意进行交易，那么市场如何在一开始就取得 有效状态呢？
　　如果市场要以股价来有效反映所有公开的信息，那么必须采取一些先决措 施。这种措施的一部分是进行交易，而另一部分则是收集信息。这些行动都是 费时费力的，而且要投入不少资金。如果市场都是完美有效的，那么谁还会干 这些事呢？此观点在另一金融理论着作中得到印证，那就是金融理论家格罗斯 曼和斯蒂格利茨合着的论文《信息传递达到完美效率的市场不可实现》。他们的
　　结论是一个有效的市场“均衡是”不存在“的，换句话说，假设市场完全有 效的理论根本说不通。